PARA BORSA/ İDİL TARAKLI Seçimlerin yarattığı belirsizliğin ortadan kalkması ile geçen haftanın ilk iki işlem gününde Borsa İstanbul’un oldukça kuvvetli bir performans kaydettiği gözlendi. Hafta ortasında ise endeksin eksi bölgede kapanış yaparak dinlenmeyi tercih etmiş olduğu görüldü. İlerleyen günlerde Cumhurbaşkanı’nın Mehmet Şimşek ile görüşeceğine yönelik haberler, beklentileri yüksek tuttu. Bu kapsamda bilhassa bankacılık sektöründeki kuvvetli alımlar dikkat çekerken BIST-100 endeksi 4.950 puanın üzerini kontrol etmeye başladı. Ve nihayet endeks, geçen hafta Perşembe günü seans içinde 5.000 seviyesini yine geçti.
Seçim öncesi dönemde 720 baz puanın üstüne yükselen Türkiye’nin 5 yıl vadeli CDS primi de 600 baz puanın altına indi. CDS primi böylece 12 Mayıs’tan bu yana ilk kez 600 baz puanın altını görmüş oldu. Analistler, endeksin 5.000 puanın üstünde arka arkaya kapanışlar yapmasının kısa vadeli teknik görünümünün daha da iyileşmesine katkı sağlayacağını belirtiyor. Öte taraftan TL’deki kırılganlığın da geride bıraktığımız dönemlerde olduğu benzer biçimde hisse senetlerini cazip bir alternatif olarak ön plana çıkardığı hatırlatılıyor. Orta ve uzun solukta ise BIST-100 endeksinin minimum 4.000 maksimum 9.200 seviyelerini kontrol etmesi umut ediliyor. Seçim belirsizliğinin ortadan kalkmasına paralel portföylerde borsanın payının minimum yüzde 40 olabileceğinin de altını çizen uzmanlar, gene aynı dönemde yatırımcılara uygun seviyelerde portföylere dahil edilmek suretiyle 48 hisseyi takip etmelerini öneriyor.
“MİNİMUM 6.000, MAKSİMUM 9.200”
Enflasyonist ortamın devam edeceğine yönelik beklentileri ve bunun hisseler üstünde katalist tesir yaratacağını düşünen Dinamik Yatırım Menkul Değerler Araştırma Uzmanı Ceyhun Yavaş, seçim sonrası borsada yükseliş trendinin devam edeceğini öngörüyor.
Orta ve uzun solukta BIST-100 endeksinde minimum 6.000 maksimum 9.200 seviyesini bekleyen Yavaş, gerekçelerini ise şu şekilde özetliyor:
“Enflasyonist ortamın, Mart 2024’te gerçekleşecek mahalli seçimlere paralel genişlemeci para politikalarının ve kurlardaki ılımlı yükseliş ile teşviklerin devam edeceğine yönelik öngörümüz, borsada işlem gören hisselerin F/K açısından ucuz olması, bankaların üstündeki regülasyonların ihtimaller içinde sert ortodoks politikaları engellemesine yönelik algımız, alternatif yatırım araçlarının bütçe üstündeki negatif tesiri ile BİST100 endeksinde minimum 6.000 maksimum 9.200 seviyesini öngörüyoruz.”
Seçimlerin bitmesi ile borsa, döviz kurları ve altın dahil olmak suretiyle para piyasalarındaki tüm enstrümanların aynı anda ralli yaptığını da hatırlatarak bu aşamada hükümet ve iktisat yönetiminin iyi mi şekilleneceğinin önemine vurgu yapıyor.
Borsanın önündeki en büyük belirsizliği atlatmak suretiyle para politikasının nasıl sonuçlanacağı ve iyi mi uygulanacağı, bunun net bir halde ortaya konulması icap ettiğini de belirten Yavaş; bununla ilgili en büyük riskin 2024 yılı Mart ayında mahalli seçimlerin olması ve genişlemeci para politikalarına devam edilmesine yönelik beklenti bulunduğunu düşünüyor. Bu aşamada bir kaynak ihtiyacının giderilmesi icap ettiğini de ifade eden Yavaş, sözlerine şu şekilde devam ediyor:
“Bankacılık sektörüne ilişkin son iki yılda 400’ün üstünde regülasyon uygulandı ve bankacılık sektörünün aslolan işi olan kredi sağlamanın zorlaştığı bir dönemdeyiz. Bu regülasyonların bankacılık sistemine zarar vermeden iyi mi çıkılacağına yönelik net politikaların belirlenmesi ve krediye ulaşmanın kolaylaştırılması mühim. Şubat ayında yaşadığımız zelzele felaketinden dolayı etkilenen 15 ilimizdeki yaşam koşullarının oluşturulmasına yönelik kaynak ihtiyacı da öteki mühim bir unsur.”
Yavaş orta ve uzun solukta yatırımcılara uygun seviyelerde portföylere dahil edilmek suretiyle Emlak Konut GYO, Tekfen Tüm ortaklık, Eczacıbaşı İlaç, Aksa Enerji, Enerjisa, Mavi Giyim, Arçelik, Şişe Cam, Kardemir, Oyak Çimento, Galata Wind, Alarko Tüm ortaklık, Sıkıntılı Enerji, Ford Otomotiv, Tofaş Otomobil Fabrikası, Tüpraş, Pegasus Hava Taşımacılığı, Türk Hava Yolları, Logo Yazılım, Migros, Koza Altın, Gen İlaç, Yayla Besin, Teknosa, Otokar, Sasa Polyester, Hektaş, Ereğli Demir Çelik, Aselsan ve Hitit Bilgisayar hisselerini takip etmelerini öneriyor.
“BORSA EN ETKİN YATIRIM ARACI”
Seçimlerin tamamlanması ve borsadaki en mühim belirsizliğin sona ermesi ile birlikte endeksin de toparlanma trendine gireceğini öngören Gedik Yatırım Araştırma Direktörü Ali Kerim Akkoyunlu,
kabinenin açıklanması ve ekonomik programın da belli olmasıyla bu trendin daha belirgin olabileceğini düşünüyor. Genel olarak ise borsanın mevcut değerlemelerde yatırımcıların kendilerini enflasyon karşı korumak için en etkin yatırım aracı bulunduğunun altını çiziyor.
Endeks için en düşük 4.000 en yüksek 6.500 sevilerini hesaplayan Akkoyunlu; seçimlerin sonuçlanmasına paralel enflasyonda Haziran ayının sonuna kadar düşüş trendinin devamını, akabinde bir miktar artış yaşanacağını düşünüyor. Bugün itibarıyla yıl sonu enflasyon beklentisinin yüzde 51 bulunduğunu da ifade ederek “Sadece açıklanacak ekonomik program çerçevesinde bu tahmininin değişebileceğini vurgulamak isteriz. Dövizde ise bir miktar kıymet kazancı ile birlikte yıl sonu tahminimiz 24 TL seviyeleri. Mevduat faizlerinin de orta vadede yüzde 30-40 aralığında devam etmesini bekliyoruz” diyor.
“TEŞVİKLER SÜRMELİ”
Borsanın güçlenmesi ve yatırımların tabana yayılması için yeni dönemden beklentilerine de değinen Akkoyunlu, “Yatırımcıların tabana yayılması adına en mühim hususlardan biri enflasyonun ve faizlerin düşmesi ve ekonomik güvenin sağlanmasıdır. Bu potansiyele paralel yatırımcılar kendi yatırımlarını (döviz, mevduat, altın vb benzer biçimde) borsaya aktarma edebilecekleri benzer biçimde bunu hususi fon yönetim ve emeklilik şirketleri vasıtasıyla da gerçekleştirebilirler. Bu kapsamda hükümetin yatırımları destekleyici teşvikler vermesi ve olan teşvikleri sürdürmesi mühim” yorumunu yapıyor.
Seçim belirsizliğinin ortadan kalkmasına paralel portföylerde borsanın payının minimum yüzde 40 olabileceğini de hatırlatarak 31 Mart 2024 Pazar günü yapılacak belediye seçimlerinin de organik olarak, bilhassa sonbahardan itibaren artan bir ivme ile gündem olup, para piyasalarını etkilemeye başlayacağını düşünüyor.
Akkoyunlu, orta ve uzun vade de yatırımcılara uygun seviyelerde portföylere dahil edilmek suretiyle Anadolu Grubu Tüm ortaklık, Aksa Enerji, Enerjisa, BİM, Çimsa, Emlak Konut GYO, Ford Otomotiv, Galata Wind, Kardemir, Logo Yazılım, Kardemir, Koç Tüm ortaklık, Dizin Bilgisayar, Mavi Giyim, Medikal Park, Migros, Mediterra, Otokar, Orge Enerji, Sabancı Tüm ortaklık, Panelsan, Şok Marketler, Suwen Tekstil, Şişe Cam, Ülker Bisküvi, TAV Tüm ortaklık, Türk Telekom, Turkcell, Tekfen Tüm ortaklık, Tofaş Otomobil Fabrikası, Tüpraş ve Yapı Kredi hisselerini takip etmelerini öneriyor.
“TÜRK TRAKTÖR’DE ENDEKS ÜZERİ GETİRİ BEKLİYORUZ”
Yatırım Finansman araştırma departmanı, Türk Traktör hisselerinde endeks üstünde getiri beklediğini deklare etti. Türk Traktör’ün Türkiye traktör pazarında kuvvetli görünümünü koruduğunu belirten araştırma departmanı yetkilileri, “Birim satışlara bakılırsa dünyanın en büyük dördüncü pazarı olan Türkiye traktör pazarı, 4A23’te senelik yüzde 48.4’lük tane büyümesi ile kuvvetli görünümünü korudu. Destekleyici finansman ortamı, daha yüksek tarımsal destek ödemeleri ve geçen yılki kuvvetli hasat, performansın başlıca sebepleriydi. Pazar lideri olarak Türk Traktör, iç pazardaki büyümeden yararlanırken, firmanın yurtiçi birim satışları 4A23’te senelik yüzde 27.7 artışla 11,6 bin adede ulaştı. 1Ç sonuçlarının arkasından yönetim, iç pazar beklentisini 27 bin-31bin tane aralığından 28 bin-32bin tane aralığına yükseltti. Buna bakılırsa, yurtiçi birim satış tahminimizi 30,5 bine (28,5 binden) yükseltiyoruz” dedi.
Tahminlerimiz 2022’de yüzde 42 olan Türk Traktör’ün pazar payının 2023T’de yüzde 47’ye yükselmesine işaret etmekte diyen Yatırım Finansman araştırma departmanı yetkilileri, bu durumun kuvvetli marj performansının korunmasını sağlayacağını düşünüyor.
FAVÖK marjının 2022 yılındaki yüzde 15.6 seviyesinden 2023 senesinde yüzde 16.5’e yükselmesini bekleyen araştırma departmanı yetkilileri; hisseye yönelik “Bu oran firmanın son 10 senelik averajının 2,7bp üzerindedir. Ziraat kredilerinde ani duruş olasılığı daha düşük TL’deki negatif gerçek faiz oranları otomotiv pazarının geneli için destekleyici olurken, Türk Traktör’ün yurtiçi kredi koşullarındaki terse dönme riskine karşı devletin ziraat sektörüne yönelik finansman sübvansiyonlarını durdurma olasılığının düşük olması sebebiyle daha iyi konumlandığını düşünüyoruz. Ek olarak Türk Traktör’ün kuvvetli net nakit pozisyonu (1Ç23: 1,4 milyar TL), düşük yığın seviyesi ve önceki dönemlere bakılırsa daha yüksek ihracat satış adedine haiz bulunduğunu not ediyoruz. Firmanın ihracat birim satışlarının 2023’te 18 bin adetten 2026T’de kademeli olarak 19,6 bin adede yükselmesini ve yeni modellerin ihracatta yukarı yönlü ivme kazandırmasını bekliyoruz. Daha yüksek ihracat ağırlığı, iç pazarda bir yavaşlama olması durumunda Türk Traktör’ün esnekliğini artıracaktır. Temettü tahminimiz 91.5 TL/hisse, yüzde 15 temettü verimi Türk Traktör’ün yatırım harcamaları/satışlar oranı son 4 yılda yüzde 3 civarında olup firmanın ivedilikle yapılması ihtiyaç duyulan yatırım ihtiyacı bulunmamakta” değerlendirmesini yapıyor.
Ek olarak, firmanın işletme sermayesi ihtiyacı, kuvvetli satış performansının sağlamış olduğu düşük yığın seviyeleri yardımıyla mühim seviyede azaldığınıda hatırlatan yetkililer; buna bağlı olarak, özgür nakit üretiminin kuvvetli olmaya devam etmesini ve yüksek temettü ödeme oranının gelecek yıllarda da sürmesini bekliyor. Türk Traktör’ün hisse başına 91,5 TL temettüye karşılık gelen, 2023T net karından 4,8 milyar TL (yüzde90 ödeme oranı) temettü dağıtmasını bekleyen yetkililer “Türk Traktör için tavsiyemizi Endeks Üstü Getiri olarak sürdürürken, hedef fiyatımızı 700,0 TL’den 885,0 TL’ye yükseltiyoruz. Değerleme yöntemimiz, 2023T FAVÖK’e uygulanan 7 (son 10 senelik tarihsel averajı 7.5x) çarpanıdır. Tahminlerimize bakılırsa, Türk Traktör hisse senetleri 2023T’de 4,8 mevcut Şirket Kıymeti/FAVÖK çarpanında işlem görürken, tarihsel averajına bakılırsa yüzde 40 iskontoludur. Ziraat Bankası sübvansiyonlarının azaltılması, tarımsal üretim verimlerinin düşük olması ve çiftçilerin daha düşük gelir elde etmesi Türk Traktör için temel risk faktörleridir. 1Ç23’te tarihsel averaja bakılırsa daha düşük yağış görünümü, 2023 Nisan itibariyle normalleşmeye adım atmıştır. Öte taraftan enerji fiyatlarındaki gevşeme ve besin enflasyonu, çiftçinin kazancını desteklemektedir” yorumunu yapıyor.
TAB GIDA HALKA ARZ İÇİN SPK’YA BAŞVURDU
Süratli servis restoran sektöründe ortalama 30 senedir etkinlik gösteren süratli servis restoran zinciri işletmecilerinden olan TAB Besin, halka arz çerçevesinde izahname onayı için Ana para Piyasası Kurulu’na (SPK) başvuruda bulunmuş oldu. TAB Besin, halk arz için Ata Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş’yi yetkilendirdi. Şirket tarafınca gösterilen izahnamede, ana para artırımı ve ortak satışı yöntemiyle halka arz edilmesi planlanan B grubu payların nominal kıymeti 46 milyon 483 bin 400 TL olup, bu payların firmanın halka arz sonrasında çıkarılmış sermayesine oranının yüzde 18.5 olacağı açıklandı.
TAB Besin, 29 Temmuz 1994 tarihinde kuruldu. Şirket, süratli servis sektöründeki faaliyetlerine, 1995 senesinde Burger King®’in ana franchise haklarını alarak Türkiye’ye getirmesiyle başladı. Şirket 2006 senesinde, portföyüne Sbarro® markasını ilave ederek İtalyan mutfağının lezzetlerini Türk tüketicilerle buluşturdu. 2007 senesinde Popeyes® markası ile tavuk ürünlerini müşterilerinin beğenisine sundu. 2010 senesinde ise Arby’s® markasının Ana Franchise haklarını aldı.
TAB Besin, kendi markası olan Usta Dönerci® markasını 2013 senesinde ve Usta Pideci® markasını da 2019 senesinde kurarak Türk mutfağına özgü ürünleri portföyüne kattı. Son olarak ise 2022 senesinde dünya genelinde en oldukca şubesi olan restoran zinciri Subway® TAB Besin markaları arasına eklendi. 3 bine yakın restoranıyla dünyanın en büyük dördüncü restoran operatörü olan TFI TAB Besin Yatırımları çatısı altında etkinlik gösteren TAB Besin; Türkiye, Şimal Makedonya Cumhuriyeti, Şimal Kıbrıs Türk Cumhuriyeti, Gürcistan’da bin 500’e yakın restoranıyla lezzet severlerle buluşuyor.
TAB Besin, bünyesinde bulunan markaları yardımıyla burger ve sandviç ürünleri, tavuk ürünleri, iskender, pide, lahmacun benzer biçimde mahalli lezzetlerin yanı sıra, pizza, makarna benzer biçimde İtalyan mutfağının lezzetleri, çıtır lezzetler, sebze proteini bazlı etsiz ürünler, tatlılar, dondurma ve sıcak / soğuk içecek alternatifleri yer ediniyor. Bu ürünlere ek olarak, kahvaltı öğününde tüketilmek suretiyle tost ürünleri ve menüyü zenginleştirecek çorba, soslar benzer biçimde yan ürünler ile oldukça geniş bir mutfak tercihine hitap ediyor.
TAB Besin’nın çatı şirketi TFI TAB Besin yatırımları, ortalama 3 bin restoranı ve 55 bini aşkın çalışanıyla, Türkiye ve Çin başta olmak suretiyle beş ülkede faaliyetlerini sürdürüyor. TFI çatısı altında faaliyetlerini sürdüren TAB Besin, aralarında Burger King®, Sbarro®, Popeyes®, Arby’s®, Subway®, Usta Dönerci® ve Usta Pideci®’nin de bulunmuş olduğu bin 500’e yakın restoranıyla hizmet veriyor.
TFI, gelişme stratejisinin oldukca mühim bir parçası olarak 2012’de Çin’e yatırım halletmeye başladı. Burger King® Çin, ortalama dokuz yılda 209 şehirde bin 500’e yakın restorana ulaştı.
“GÜNLÜK İŞLEMLERDEN UZAK DURULMALI”
Seçim sonrası orta ve uzun vadeli portföy oluştururken günlük işlem yapmaktan uzak durmanın önemine vurgu meydana getiren Gedik Yatırım Araştırma Direktörü Ali Kerim Akkoyunlu, yatırımcılara şu önerilerde bulunuyor;
*Volatiliteden korunmak amacı ile günlük işlem yapmaktan uzak durulmalı.
*Temeli iyi, kâr beklentisi kuvvetli ve makul seviyelerde işlem gören hisseler takibe alınmalı.
*Finansal okur yazarlılıklarını artırarak; kulaktan dolma bilgilerden uzak durup piyasadaki gelişmeler hakkında informasyon sahibi olmaya itina gösterilmeli.
*Kurumların araştırma raporlarını takip ederek bu tarz şeyleri yatırım temsilcileri aracılığı ile sorgulamalılar.
*Yatırım yaparken risk profili ve borcu düşük şirketlere ağırlık vermeliler.
“ANADOLU GRUBU MARJ VE NAKİT ÜRETİMİNDE GÜÇLÜ FİGÜRLERE SAHİP”
Ali Kerim AKKOYUNLU / Gedik Yatırım Araştırma Direktörü
ANADOLU GRUBU HOLDİNG: Anadolu Grubu süratli tüketim ve otomotiv sektörü ağırlıklı iştirak portföyüyle geçtiğimiz birkaç senelik periyotta birçok sektöre bakılırsa daha kuvvetli operasyonel gelişme gerçekleştirmiş oldu. Süpermarket, içecek ve otomotiv segmentleri; mağaza trafiği, birim kasa/tane ve FAVÖK bazında yılı gerçek büyümeyle kapatırken, Anadolu Efes operasyonlarında mhl bazında bir miktar düşüş gördük. Sadece ürün fiyat geçişlerinin iyi yönetilmesi yardımıyla bu segmentte de oldukça kuvvetli bir FAVÖK büyümesi elde edilerek, yüksek enflasyon döneminde kuvvetli gerçek gelişme kaydedilmiş. Enflasyonun yüksek seyrettiği dönemde süratli fiyat geçişlerinin yapılabildiği sektörler olması sebebiyle geçtiğimiz birkaç yılda Anadolu Grubu Tüm ortaklık şirketlerinde marj ve nakit üretimi mevzusunda kuvvetli figürler gördük. Gelecek seneler için de bu beklentimizi koruyoruz. Öte taraftan McDonalds satışı ve Coca Cola Özbekistan alımı ile portföy odağını sadeleştiren ve ana sektörlerine yoğunlaşan Anadolu Grubu, 0.7 Net Borç/FAVÖK rasyosu ile sıhhatli bir borçluluk seviyesine haiz. Bu durumun orta vade organik ve inorganik gelişme mevzusunda şirkete avantaj sağlayabileceğini düşünüyoruz. Yerli otomobil Togg’da da yüzde 23’lük oranı olan Anadolu Grubu’nun yatırımları bu alanda da sürerken, firmanın döviz gelirlerini uzun solukta artırabilmesi ve otomotiv sektöründe daha dominant bir oyuncu olabilmesi adına bu ortaklık ehemmiyet arz ediyor. Anadolu Grubu payları, 2023 ve 2024 yılı varsayımlarımıza bakılırsa sırasıyla 3.2 ve 2.5 F/K oranıyla işlem görüyor. Şirket hisselerinde yüzde 32 yükseliş potansiyeli ile 130.00 TL hedef fiyat öngörüyoruz. Ve endeks üstü getiri bekliyoruz.
MEDİCAL PARK: Şirket, 1Ç23’de beklentilerimizin üstünde 814 milyon TL FAVÖK açıklarken yurtdışı medical gezim gelirlerinde senelik yüzde14 dolar bazlı gelişme kaydetti. FAVÖK marjı çeyreklik yüzde 24.4 olarak gerçekleşirken senelik 48bp’lık artış gösterdi. Marjlardaki pozitif seyrin temel sebebi, yığın yönetimi olarak ön plana çıkarken PCR kontrol hizmeti giderlerindeki yıl üstü gerileme de katkı sağlamış oldu. Net kâr 137 milyon TL olarak kaydedilirken zelzele vergisi tesirini arındırdığımızda, beklentilere paralel gerçekleşti. İleriye dönük olarak, firmanın halihazırda kullanmadığı bazı hastane bölümlerini gelişme yatırım harcamaları ile yatak kapasitesinde artış bekliyoruz. Senenin ilk çeyreğinde gerçekleşen SUT zammı ile SGK gelirlerinde artış ve yurtdışı medikal gezim gelirlerindeki gelişme eğilimin devam edeceğini düşünüyoruz. Şirket hisseleri uygun seviyelerde portföylere dahil edilmek suretiyle takip edilebilir. Medical Park hisselerinde 88,68 TL hedef fiyat ile endekse paralel getiri bekliyoruz.
ŞOK MARKETLER: Önümüzdeki dönemde besin perakende sektörünün etkinlik kârlılığının kuvvetli seyretmesini beklerken, sektörün öngörülebilirliği de göreceli olarak öteki sektörlere bakılırsa daha net olarak devam ediyor. Şirket 2023 senesinde satış gelirlerinde yüzde 80 (+/- yüzde5) gelişme, FAVÖK marjının yüzde 7.5-8.0 olmasını, yüzde 4.8 mağaza büyümesi ve 2.5 milyar TL yatırım harcanması bekliyor. Bizim beklentilerimiz, şirket beklentisinin alt bandı olan yüzde 75 gelir büyümesi ve yüzde 7.6 FAVÖK marjı olarak şekillenmiştir. TÜFE’nin, bilhassa de besin enflasyonunun katılığının devam etmiş olduğu göz önüne alındığında, firmanın yılsonu beklentilerini aşmasının ihtimaller içinde bulunduğunu düşünüyoruz. Beklentilerimize bakılırsa, net borç yatay kalıp, finansal nakit 4 milyar TL’nin üstüne çıkabilir. Ek olarak uzun vadeli tahmin dönemimizde, FAVÖK marjı öngörümüzü kademeli olarak aşağı çekerek yüzde 6.5’e indiriyoruz. Yönetimin, stratejik bakış açısına dayanarak bu yaklaşımımızın fazla muhafazakâr bulunduğunu düşündüğünü belirtmek isteriz. Sektörün genel etkinlik konumu olarak ise mevcut tecim aktivitesi faaliyetleri son aşama destekleyici. Son 12 ayda hisse fiyatı piyasaya paralel hareket etti. Elverişli sektör dinamikleri ortamı ve üretilen nakit göz önüne alındığında, 2023 yılı tahminlerimize bakılırsa hisse 2,6 FD/FAVÖK ile oldukça cazip çarpanlardan işlem görüyor. Hisse için 4,3 FD/FAVÖK çarpanı ile endeks üstü getiri bekliyoruz. Şok Marketler hisselerinde yüzde 102 yükseliş potansiyeli ile 56 TL hedef fiyat öngörüyoruz.
“ŞİRKETİN BORÇ ÖDEME KABİLİYETİNE DİKKAT EDİLMELİ”
Öte taraftan seçim belirsizliğinin ortadan kalkmasına paralel portföylerde borsanın payının minimum yüzde 40 olması icap ettiğini de dile getiren Dinamik Yatırım Menkul Değerler Araştırma Uzmanı Ceyhun Yavaş, orta ve uzun vadeli portföy oluşturmak isteyenlere şu önerilerde bulunuyor;
*Uzmanların görüşlerinden ne olursa olsun yararlanılmalı.
*Trend sektörler göz önünde bulundurulmalı.
*Potansiyel kazançları enflasyonun üstünde oluşturma çabası olmalı.
*Portföy çeşitliliği gerçekleştirilmeli.
*Bilhassa enflasyonist ortamda seçilen firmanın borçlarını ödeyebilme kabiliyetine bakılmalı.
*Seçilen hisse senetlerinde gelişme potansiyeli göz ardı edilmemeli.
“MİGROS’UN 14 YIL ARADAN SONRA TEMETTÜ DAĞITMASI ÖNEMLİ”
Ceyhun YAVAŞ / Dinamik Yatırım Menkul Değerler Araştırma Uzmanı
MİGROS: Migros, 2022 yılındaki başarı göstermiş performansını 2023 yılının ilk çeyreğine de taşıdı. 2023 yılının ilk çeyreğinde 560 milyon TL net kâr elde ederek piyasa beklentisi olan 338 milyon TL net dönem kârının oldukça üstüne çıktı. Beklentilerin üstüne çıkan kârlılıkta, iç pazarda enflasyonist devrin tesiri ile beraber talep tarafının canlılığını koruması ve mağazacılık ağını çoğaltması ile birlikte kuvvetli gelişme performansının devam ettiğini görüyoruz. Şirket için elektrikli araçlara elektrik enerjisi temininin sağlandığı şarj ünitesi ve istasyonlarının kurulması, şarj ağı ve şarj istasyonlarının işletilmesi ile şarj hizmetinin sunulması amacıyla, Migen Enerji’yi kurmasının da kârlılığı artıracak bir öteki unsur olarak görüyoruz. Migros’un 14 yıl aradan sonrasında temettü dağıtmasını da pozitif karşılıyoruz. Seçimlerin arkasından gelen açıklamaların da etkisiyle büyümeden ödün verilmeyeceğini anlıyoruz. Besin enflasyonundaki yükseliş beklentilerinin de katkısı ile Migros hisselerin yüzde 52,00’lik bir yükseliş potansiyeli ile 262 TL hedef fiyat öngörüyoruz.
PEGASUS: Şirket için 1Ç23 döneminde piyasa beklentisi 474 milyon TL zarar açıklaması yönünde olmasına rağmen 598 milyon TL zarar deklare etti. Pegasus 1Ç22 döneminde ise 1.1 milyar TL zarar bildirmişti. Mevsimsel etkilerden meydana gelen zarar, beklenti dahilinde oluştu. Gerçekleşen zarar rakamında genel yönetim, pazarlama ve finansman giderlerinin etkili olduğu görüldü. Ciro senelik bazda yüzde 116 artış kaydetti. Pegasus’un net satış geliri 1Ç23’te bundan önceki senenin aynı dönemine bakılırsa yüzde 116, 4Ç22’ye bakılırsa yüzde 30 azalış kaydederek 8.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Şirket üstünde yaklaşan gezim sezonu, bilhassa tatil-dinlence amaçlı gezi talebinde görülen ivme ile beraber operasyonel coğrafyada gözlemlenen güçlü trafik hacminin devam edeceğine yönelik beklentimiz ve kurlardaki yükseliş hareketine bağlı olarak katalist tesir oluşacağı görüşündeyiz. Bu veriler ışığında Pegasus hisselerinde yüzde 79 yükseliş potansiyeli ile 824 TL hedef fiyat öngörüyoruz.
ŞİŞECAM: Şişecam, 1Ç23’de 2.36 milyar TL konsolide net kâr rakamı deklare etti. Firmanın söz mevzusu dönemdeki finansallarına bakıldığında geçen yıla bakılırsa satış gelirlerini yüzde 67.1 ve FAVÖK rakamını yüzde 34.7 oranında artırırken, net kârının ise yüzde 33.8 daraldığını görüyoruz. Türkiye’de krediye ulaşımdaki sıkıntılar sonucu zayıf inşaat sektörü neticesinde satış hacmindeki daralmanın bu yıl telafi edileceğini düşünüyoruz. Firmanın döviz bazlı yapısından dolayı Şişecam hisselerin de genişlemeci politikaların etkisiyle de yüzde 41 yükseliş potansiyeli ile 60 TL hedef fiyat öngörüyoruz.
PASİFİK EURASİA HALKA AÇILIYOR
Pasifik Eurasia, toplam 34 milyon TL nominal kıymetli hissesini halka açıyor. Halk Yatırım ortaklık liderliğinde gerçekleşecek halka arz için 6-7 Haziran tarihlerinde talep toplanacak. İzahnameye bakılırsa, söz mevzusu hisselerin halka arzı ile firmanın yüzde 20.24’ü halka açılmış olacak.
Pasifik Eurasia Yönetim Kurulu Başkanı Fatih Erdoğan, firmanın kurulduğu 2019 yılından bu yana demiryolu taşımacılığı alanında mühim ve ilkleri içeren adımlar attıklarını, bu sayede Çin’den Avrupa’ya uzanan Demir İpek Yolu Projesi’nin canlanmasına ciddi katkı sağladıklarını söylemiş oldu. Mevcut alan kişi portföyünün öteki taşıma ihtiyaçlarının karşılanabilmesi amacıyla da havayolu ve deniz yolu taşımacılığı alanında da hizmet vermeye başladıklarını belirterek, halka arzla beraber lojistik sektörünün en kuvvetli oyuncularından biri haline gelmeyi hedeflediklerini açıkladı.
Pasifik Eurasia’nın da kurulduğu ilk günden bu yana iyi bir gelişme ivmesi yakaladığını ve sektör averajının üstünde gelişme gerçekleştirdiğini de dile getiren Fatih Erdoğan, “Bu süreçte hem mühim yatırımlar yaptık hem de deniz yolu ve havayolu taşımacılığına başladık. Salgın döneminde yalnız devletimizde değil, tüm dünyada lojistik sektörü olarak mühim bir imtihan verdik” dedi.
Erdoğan, halka arzdan elde edilecek gelirin yüzde 40’ının Demiryolu Tren İşletmeciliği (DTİ) yatırımları, yüzde 30’unun terminal yatırımları, yüzde 20’sinin havayolu ve öteki mod yatırımlarında, kalan yüzde 10’un ise işletme sermayesine destek olarak kullanılacağını belirterek planlanan yatırımlarla ilgili şu detayları verdi:
“Şirket olarak demiryolu taşımacılığında Türkiye’deki lokomotif kapasitesini çoğaltmak ve internasyonal taşımalarda lokomotiften kaynaklı kısıtın giderilmesi amacıyla Hususi Tren İşletmeciliği Belgesi alabilmek için 2023 yılı şubat ayında müracaat yaptık. Böylece Demiryolu Tren İşletmecisi (DTİ) olup kendi lokomotif ve trenlerimizle müşterilerimize hizmet sunmayı planlıyoruz. Deniz yolu taşımacılığında ise devam eden taşımalarımızı çoğaltmak amacıyla 2023 senesinde bünyemize kattığımız ilk gemimize ilave olarak, 2025 yılı sonuna kadar filomuzu genişletmeyi ve kapasitemizi beş katına çıkarmayı planlıyoruz. Ankara merkez ofisinde başladığımız hava kargo taşımacılığında, 2023 senesinde İstanbul ve İzmir’deki ofislerimizde lüzumlu personel ve ekipman yatırımını gerçekleştirerek büyümeyi öngörüyoruz. Demiryoluna ek olarak deniz yolu ve havayolunda yapmayı planladığımız yatırımların devamında; taşıma hacminde oluşacak gelişme çerçevesinde müşterilerimize intermodal ve multimodal hizmet sunabilmek amacıyla terminal yatırımları da yapmayı hedefliyoruz.”
SPK’DAN DÖRT ŞİRKETİN HALKA ARZINA ONAY
Ana para Piyasası Kurulu (SPK), geçen hafta dört firmanın ilk halka arz başvurusunun onaylandığını deklare etti.
Buna bakılırsa kurum Pasifik Eurasia Lojistik Dış Tecim’in halka arzında, firmanın mevcut ortaklarından Fatih Erdoğan’ın haiz olduğu 5 milyon 333 bin 334 TL nominal kıymetli, Abdulkerim Fırat’ın haiz olduğu 5 milyon 333 bin 333 TL nominal kıymetli ve Mehmet Erdoğan’ın haiz olduğu 5 milyon 333 bin 333 TL olmak suretiyle toplam 16 milyon TL nominal kıymetli payları satışa çıkarılacak.
Ek hisse satışının yapılmayacağı halka arzda, 1 TL nominal kıymetli paylar 25 TL durağan(durgun) fiyattan satılacak.
Pasifik Eurasia halka arz ile beraber 150 milyon TL’lik sermayesini, 18 milyon TL’ye yükselterek 168 milyon TL’ye çıkaracak.
Katılımevim’in halka arzında Serdar Turhan’a ilişkin 24 milyon TL nominal kıymetli paylar ile Ömer Burkay’a ilişkin 6 milyon TL nominal kıymetli paylar olmak suretiyle toplam 30 milyon TL nominal kıymetli paylar borsaya açılacak.
1 TL nominal kıymetli Katılımevim hisseleri 13,43 TL durağan(durgun) fiyattan satışa sunulacak. Hisselere fazla talep gelmesi halinde ise ek hisse satışı yapılmayacak. 150 milyon TL ana paraya haiz Katılımevim, halka arz süreci sonunda 30 milyon TL’lik ana para artışına giderek 180 milyon TL toplam ana paraya ulaşacak.
SPK’dan geçen hafta onay alan bir öteki şirket olan A1 Capital Yatırım Menkul Değerler’in halka arzında, 1 TL nominal kıymetli paylar 2 TL durağan(durgun) fiyat üstünden satışa sunulacak. Halka arzda, ek hisse satışı ise yapılmayacak. Söz mevzusu süreçle beraber A1 Capital, 100 milyon TL’lik mevcut sermayesinde 35 milyon TL’lik artırıma giderek sermayesini 135 milyon TL’ye yükseltecek.
Geçen hafta kuruldan halka arzına onay alan son şirket olan Forte Data İletişim Teknolojileri’nin 1 TL nominal kıymetli hisseleri 12,12 TL durağan(durgun) fiyattan yatırımcıyla buluşacak. Ek hisse satışının yapılmayacağı halka arz ile Forte Data İletişim, 22 milyon TL’lik ana para artışı gerçekleştirecek. İşlem sonunda firmanın sermayesi 45 milyon TL’den 67 milyon TL’ye yükselmiş olacak.
TEMETTÜ KARARLARI
AFYON ÇİMENTO: Afyon Çimento, geçen hafta hisse başına 0,20 TL temettü ödedi. Temettü verimi yüzde 2,2.
AYES ÇELİK: AYES Çelik A.Ş, geçen hafta hisse başına brüt 0,24TL temettü ödedi. Temettü verimi yüzde 1,3.
KLİMASAN KLİMA: Klimasan Klima, geçen hafta hisse başına brüt 0,075 TL temettü ödedi. Temettü verimi yüzde 0,4.
GEDİK YATIRIM: Gedik Yatırım, geçen hafta hisse başına brüt 0,19 TL temettü ödedi. Temettü verimi yüzde 2,4.
GENTAŞ: Gentaş A.Ş, geçen hafta hisse başına brüt 0,12 TL temettü ödedi. Temettü verimi yüzde 2,1.
OYAK YATIRIM: Oyak Yatırım, geçen hafta hisse başına brüt 0,26 TL temettü ödedi. Temettü verimi yüzde 2,3.
ŞİŞE CAM: Şişe ve Cam A.Ş, geçen hafta hisse başına brüt 0,68 TL temettü ödedi. Temettü verimi yüzde 1,6.
BORSA ŞİRKETLERİNDE NELER OLDU?
PARK ELEKTRİK: Şirket, bağlı ortaklığı Konya Ilgın Elektrik Üretim San. ve Tic. A.Ş. ile ilişkili şirketlerden Eti Soda Üretim Pazarlama Taşıma ve Elektrik Üretim A.Ş. içinde bir yıl süreli yeni bir kömür alım-satım sözleşmesi imzalandığını deklare etti.
QUA GRANİTE: Qua Granite ile İnaloğlu İnşaat içinde 7,84 milyon TL tutarında iş sözleşmesi imzalandığı bildirildi. Meblağ, firmanın 2022 yılı kazancının yüzde 0,2’sine karşılık geliyor.
TÜRK TRAKTÖR: Türk Traktör sermayesinin 53,37 milyon TL’den yüzde 87.4 oranında bedelsiz olarak 46,7 milyon TL artışla 100,07 milyon TL’ye yükseltilmesine ilişkin meydana getirilen müracaat SPK tarafınca onaylandı.
KİLER HOLDİNG: Kiler Tüm ortaklık, sermayesinin 650 milyon TL’den yüzde 150 oranında bedelsiz olarak 975 milyon TL artışla 1,63 milyar TL’ye yükseltilmesine ilişkin meydana getirilen müracaat SPK tarafınca onaylandı.
DİNAMİK ISI: Dinamik Isı sermayesinin 79,8 milyon TL’den yüzde 50 oranında bedelsiz olarak 39,9 milyon TL artışla 119,7 milyon TL’ye yükseltilmesine ilişkin meydana getirilen müracaat SPK tarafınca onaylandı.
AHLATÇI DOĞALGAZ: Ahlatçı Doğalgaz sermayesinin 208 milyon TL’den yüzde 1150 oranında bedelsiz olarak 2,39 milyar TL artışla 2,6 milyar TL’ye yükseltilmesine ilişkin meydana getirilen müracaat SPK tarafınca onaylandı.
ALARKO GYO: Alarko GYO sermayesinin 64,4 milyon TL’den yüzde 125 oranında bedelsiz olarak 80,5 milyon TL artışla 144,9 milyon TL’ye yükseltilmesine ilişkin meydana getirilen müracaat SPK tarafınca onaylandı.
ONCOSEM ONKOLOJİK SİSTEMLER: Şirket ile Akdeniz Üniversitesi Hastanesi içinde, “Kemoterapi Hazırlama ve Uygulama Setleri Hizmet Alımı” sözleşmesi, 9 milyon 456 bin TL bedelle imzalandı.
SEYİTLER KİMYA: Manisa İli Turgutlu İlçesinde bulunan tesislerine, Lisanssız Elektrik Üretim Yönetmeliği’nin 5.1.c maddesi kapsamında Çatı Öztüketim Güneş Enerjisi Santrali devreye alındı.
GSD HOLDİNG: Firmanın yüzde100 oranındaki bağlı ortaklığı GSD Shipping B.V. ile Sumitomo Corporation garantörlüğünde bağlı ortaklığı Sumisho Marine Co. Ltd. içinde, Japonya’da inşa edilecek bir tane kuru yük gemisi yapımı mevzusunda, niyet mektubu imzalandı.
BANViT: 2021 senesinde Bandırma Piliç Üretim Tesisi ile İleri İşlem Tesisi üretim kapasitelerini artırmaya yönelik yatırımı tamamlandı. Bununla beraber verimliliği artırmaya yönelik makina ve ekipman için 9,3 milyon dolar tutarında yatırım yapılmış oldu.
KONFURUT GIDA: Konfrut AG İzmir Şubesi, tescil işlemlerinin tamamlanmasının arkasından Zafer Mahallesi Akçay Caddesi No.142 Gaziemir, İzmir adresinde faaliyete başladı.
KOCAER ÇELİK SANAYİ: Şirket ABD kıtasına yönelik toplam 15,33 milyon dolar tutarında ve yurt içine ihraç kayıtlı olarak 11,00 milyon dolar tutarında olmak suretiyle toplam 26,33 milyon dolar tutarında çelik profil siparişi aldı. Yüksek katma kıymetli ürünlerden oluşan siparişlerin teslimatlarının Haziran-Temmuz ayları içinde tamamlanması planlanıyor.
DARDANEL: Şirket, NATO Tedarik Ajansı NSPA tarafınca düzenlenen Rasyon Paket ihalesinde Teknik ve Ticari şartları karşılayarak 3+2 yıl süresince NATO’nun onaylı tedarikçisi olma hakkı kazanmıştır. Mevzu ile ilgili sözleşme sürecinin başladığını bildirdi.
POLİTEKNİK METAL SANAYİ: Şirket, geçen hafta meydana getirilen 2022 yılına ilişkin olağan genel kurul toplantısında 2022 yılına ilişkin brüt 3 milyon TL kâr payının genel kurul tarihini müteakiben üç ay içinde ve tek seferde dağıtılmasına karar verdi.
BMS ÇELİK HASIR: Ortaklar tarafınca imzalanan devir sözleşmesi kapsamında 1 milyon 300 bin tane A Grubu imtiyazlı ve 7 milyon 440 bin tane B Grubu imtiyazsız olmak suretiyle toplam 8 milyon 740 bin tane payların tamamının devralınması mevzusunda taraflar içinde sözleşme imzalandı. Hisse başına satış bedeli 15,00-TL olarak belirlendi.
AKIN TEKSTİL: Firmanın yatırım amaçlı gayrimenkulleri içinde bulunan Bakırköy ilçesi, Osmaniye mahallesi 192 ada ve 24 parseldeki arsanın dahil olduğu bölge; İstanbul Büyükşehir Belediye Meclisi’nin 24.11.2022 tarih ve 1517 sayılı sonucu ile onaylanan Bakırköy İlçesi Demiryolu Kuzeyi ve Güneyi Gözden geçirme Nazım İmar Planı ile Çoban çeşme Koşuyolu Bulvarı, Fikret Yüzatlı Caddesi, Prof. Dr. Aziz Ergin Caddesi ve E-5 Çırpıcı Yan Yol Caddesi arasındaki Rekreasyon Alanı ve Kültürel Tesis Alanı olarak teklif edilerek Millet Bahçesi Fonksiyonu ile düzenlenmiş ve askıya çıkarılmak suretiyle diye deklare edildi.
DİRİTEKS TEKSTİL: Firmanın etkinlik ve finansal durumu sebebiyle uyarılması sonrası Borsa tarafınca istenen informasyon/belgelerin noksan verilmesi ve kamuyu aydınlatma yükümlülüklerini yerine getirmedeki eksiklikleri sebebiyle Kotasyon Yönergesinin kottan çıkarma şartlarını düzenleyen 23. maddesinin birinci fıkrası kapsamında tekrardan uyarıldığı bildirildi.
DOĞUŞ OTOMOTİV: Meiller Fahrzeug&Maschinenfabrik – GMBH&Co KG ile şirket içinde; “Meiller” marka “yarı römork damper ürünleri”nin Türkiye’deki satış ve servis hizmetlerinin, şirket tarafınca yerine getirilmesinin esaslarına ilişkin sözleşme imzalandı.
BAREM AMBALAJ: Firmanın yatırım faaliyetleri kapsamında 4.6 milyon euro tutarında makina ve ekipman alımlarına ilişkin sözleşme geçen hafta imzalandı. Söz mevzusu makina ve ekipmanlarının yüzde 15’i peşin olarak ödenmiş olup, 2024 yılı Haziran ayına kadar kalan tutarın ödenmesi ve makina ve ekipmanlarının teslim alınması öngörülüyor.
MATRİKS BİLGİ DAĞITIM: Matriks Data Dağıtım, iş ortaklıkların kurulması ve yatırım imkanlarının değerlendirilmesi maksadıyla “Matriks İş Ortakları” programının oluşturulmasına karar verdi.
TURKCELL: Turkcell, 2022 yılı için ihtilaflı madenler ile ilgili SEC’e izahat yapmış oldu.
NATURELGAZ: Naturelgaz, Trakyagaz CNG ihalesi sonucu 19 ilçe için “CNG Alım İşi Sözleşmesi” imzaladı.
PENGUEN GIDA: Penguen Besin, arazi tipi güneş enerji santrali için, Bağlantı Anlaşmasına Davet Mektubu başvurusunu yapmış oldu. Öte taraftan Penguen Besin, dünyanın önde gelen market zincirlerinden LIDL ile 29,64 milyon euro bedelli antak kalma yaptığını deklare etti.
CW ENERJİ: CW Enerji, D-Solar Danışmanlık ile 2,22 milyon dolar tutarında antak kalma sağlamış oldu.
KÜTAHYA PORSELEN: Kütahya Porselen, NG Porselen ile fason porselen üretim sözleşmesi imzaladı.
AYGAZ-KOÇ HOLDİNG: Aygaz’a ilişkin yüzde 3.93 oranında Koç Finansal Hizmetler paylarının iştirak modeliyle kısmi bölünme yöntemiyle Koç Tüm ortaklık’e devrine karar verildi.
THY: Türk Hava Yolları satılıyor haberlerinin gerçeği yansıtmadığına dair izahat yapılmış oldu.
SANKO: Sanko Pazarlama 2023 yılı üç aylık konsolide olmayan net dönem kârı 19 milyon 461 bin 370 TL oldu.
ZİRAAT GYO: Ziraat GYO, Bayraklı’da bulunan taşınmazın yüzde 50 hissesini 1,11 milyar TL karşılık üstünden T.C.Ziraat Bankası A.Ş ve T.Halk Bankası A.Ş Mensupları Emekli ve Yardım Sandığı Vakfı’na sattığını duyurdu.
MONDİ TURKEY: Mondi Turkey 2023 yılı 3 aylık konsolide net dönem ziyanı 53 milyon 240 bin 96 TL olarak deklare etti.
SAN-EL MÜHENDİSLİK: San-El Mühendislik 2023 yılı üç aylık konsolide net dönem kârını 820 milyon 619 TL olarak deklare etti.
ARMADA BİLGİSAYAR: Armada Bilgisayar’ın tecim unvanı, geçen hafta Borsa İstanbul bülteninde Ingram Bilişim olarak işlem görmeye başladı.
FORD OTOSAN: Ford Otosan, 8 milyar TL’ye kadar borçlanma aracını yurt içinde ihraç etmek amacıyla Ana para Piyasası Kurulu’na (SPK) başvurdu.
PARSAN: Parsan’ın “Otomatik Dövme ve Aktarma Hattı” yatırımının bina ve inşaat kısmı tamamlanma aşamasına geldi. 5 bin tonluk “Otomatik Dövme ve Aktarma Hattı” yatırımı, plana uygun şekilde devam etmekte olduğu ve proje kapsamındaki hususi üretim ekipman ve parçaların kabulünün yapılmaya başlandığı açıklandı.
ŞOK MARKETLER: Şok Marketler, Rekabet Kurulu cezasını tekrardan yapılandırdı ve iptal davasından feragat ettiğini deklare etti.
